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亚洲城娱乐官方网 申万宏源:计算机行业赚钱效应好于去年 三领域布局

2020-01-10 08:21:41
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亚洲城娱乐官方网 申万宏源:计算机行业赚钱效应好于去年 三领域布局

亚洲城娱乐官方网,证券分析师:刘畅 刘洋 研究支持:黄忠煌

“收入-成本”错配应带来盈利拐点。行业收入经常连续低迷两年,比如2016-2017。预计2018加速。

人力成本重要性大幅提升。2017年末行业人力及薪酬增速大幅下降,因此2018-2019成本增速不高。2018开始利润向上周期,可能类似2013-2014。

三大领域均加速

信息安全自主可控:预计2018-2019加速。

云计算大数据: 2018比2015五大优化,且结合AI。

医疗信息化:新一轮成长。

其它领域也有特色,金融信息化脱序向实,供应链金融/智慧金融/区块链发展,支付收单/券商信息化整合;政务信息化预计2018-2019加速,政务云是契机。

2018赚钱效应好于2017

2018年赚钱效应将明显高于2017年,板块分化明显,重点在选择。风险预期在2016-2017年释放,2018年风险标的和非风险标的界限清晰。整体并未进入下一轮科技利润高峰区,不同公司的不同应对能力导致分化 一类公司顺势做大做强,一类公司承压无法逆转。

“聚焦上、中、下游驱动力,把握‘谁能获得战略性利润’原则”

上游:电子、通信技术变革影响到的关联领域(享受下一轮科技红利)。

中游:国家意志的IT传导(行业集中度提高,对更大空间的先发优势)。

下游:核心技术趋势应用(稀缺性进展的战略化壁垒)。

预计2018年起收入迎来拐点

行业收入经常连续低迷两年 自2002年以来,计算机应用行业的收入增速呈现一种模式,即收入增速一旦下降,较低的收入增速会持续两年,04/05年、08/09年、11/12年均是证明。“十三五”周期:2017年10月,全国代表大会召开,可以对2018年起行业收入增速乐观,尤其经过2016-2017年收入低迷之后。预计2018开始订单落地加快,收入实现高增。

核心主线:1)政策护航 2)盈利实现

自主可控:网络安全法落地,预计行业2018-2019加速龙头公司受益 《中华人民共和国网络安全法》由全国人民代表大会常务委员会于2016年11月7日发布,自2017年6月1日起施行,预计网络安全法的配套方案2018年开始落地。

七大集团格局变化及重点公司

太极股份:自主可控系统总集成商。

紫光股份:从芯到云,布局自主可控产业链各个环节。

中科曙光:国产X86芯片进展顺利。

中国长城:党政军领域CPU自主可控程度最高。

中国软件:操作系统自主可控唯一标的。

浪潮信息:自主可控服务器系统集成商。

推荐启明星辰、太极股份、中科曙光、浪潮信息、美亚柏科。

关注纳思达、中国长城、紫光股份、北信源等

医疗信息化:政策驱动,订单爆发式增长 2018年至今政策利好频出,明确医疗信息化大方向。最细医院信息化标准涵盖5大方面、21类内容要求。

医疗信息化相关公司

推荐:卫宁健康、和仁科技、思创医惠。

关注:东华软件、东软集团、久远银海、万达信息等。

云计算大数据: 2018相比2015出现五大优化 云计算无疑是现在计算机最好的细分赛道,模式的改变会颠覆原有的生态体系,无论是行业空间还是盈利能力都会有质的改变,阿里,金蝶的财务指标已经开始转好了,A股ISSA/SAAS级公司收入进入拐点。

云计算相关公司

广联达:用户10万到50万,ARPU 值 0.4万到2万。

航天信息:用户1000万到4000万,ARPU 值200元到1000元。

汉得信息:LTV大大拉长。

浪潮信息:基础设施。预测利润CAGR 65%。

宝信软件:基础设施。预测利润CAGR 30%+。

赢时胜:罕见的PAAS。预测利润CAGR 约35%。

推荐:广联达、航天信息、汉得信息、浪潮信息、宝信软件(通信)、神州数码(通信)。

关注:赢时胜、恒生电子、石基信息、深信服、用友网络等。

其它领域(政务信息化/科技金融等):均收入/订单需求周期明确向上。

金融信息化:脱序向实,供应链金融/智慧金融/区块链发展,支付收单/券商信息化整合。

政务信息化:预计2018-2019加速,政务云是契机。

推荐Fintech:新北洋、广电运通、东方财富、同花顺 推荐政务信息化:华宇软件、久其软件。

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